Mevduattan tahvile, ucundan da döviz!?

Biliyorsunuz 2024 Ocak ayından beri “dövizde durmayıp TL mevduat yapmalı” diye yazdım devamlı. Artık önceliği TR tahvillere çeviriyorum ama ufaktan döviz almayı ihmal etmiyorum. Kısa vadede dövizde bir hareket beklemesem da ufak ufak hazırlanmak iyidir. Ben böyle yapıyorum tabi, yatırım tavsiyesi değildir.

Türkiye 2024 Tüfesi belli oldu; Aralık 2024 ayı tüfe oranı tüm beklentilerin ciddi altında %1,03 gelince 2024 yılı tüfesi %44,38 olarak gerçekleşti. Böylece TCMB 2024 Tüfe hedefi olan %44 tutmuş oldu. Kasım ayı başında MB’nın bu hedefi tutturacağına emin olduğumu yazmıştım zaten. İki ay kala 2024 hedefini güncelleyen bir merkez bankası bu hedefi tutturamazsa alay konusu olurdu. TÜİK de kardeşinin alay konusu olmasına izin veremezdi doğal olarak.

İSO PMI raporu açıklandı. İstanbul Sanayi odasının hazırladığı Satınalma Yöneticileri endeksi, piyasalar için önemli bir gösterge olarak kabul ediliyor. 50 puanın üstü büyüme 50 puanın altı daralma olarak izleniyor. Aralık 2024 ayı 49,1 olarak açıklandı. 50 puanın altında kaldığına göre olumsuzluk diye düşünülebilir ama, son sekiz ayın en yükseği olduğu için bir toparlanma ışığı yakıyor.

Çin İmalat PMI endeksi Aralık 2024 ayında 50,5 açıklandı. 50 puanın üstünde olmasına karşın beklenti 51,5 olduğundan moralleri bozdu. Türkiye’de 49,1 moralleri düzeltirken Çin’de 50,5 neşesizliği artırdı.

27.12.2024 TCMB ve BDDK verilerine göre;

Portföy; Yabancılar hisse senedinde 101 milyon dolar, tahvillerde ise 337 milyon dolarlık satış yaptı. Hisse senedinde Nisan ayından beri olduğu gibi yine ayı ekside kapattılar. 2024 yılını da 2,7 milyar dolar eksi de kapattılar. Tahvilde ise bu sene ilk defa bir ayı eksi de bitirdiler. 2024 yılını ise 16,2 milyar dolar artıda bitirdiler.

Rezervler; MB brüt rezervi 2023 yılı sonuna göre yılı 14 milyar dolar artıda kapatırken; bu yılın en düşüğü olan 29 Mart 2024 tarihine göre 32 milyar dolar artıda kapatıyor.

DTH; Vatandaşımız seçim sonrası kendini dövize vurmuştu. Mart 2024 sonunda 2023 sonuna göre 9,4 milyar dolar artıdaydılar. 2024 sonu aldıkları tüm dövizi çıktılar. 2024 yılı sonu döviz hesapları toplamı 2023 yılı sonu ile aynı oldu. Kurumsallar ise 2023 yılına göre 13,2 milyar dolar döviz mevduatını azaltmış.

Krediler; ilgili hafta bireysel kredi, özellikle kredi kartı harcamalarında yılbaşı etkisi yaşanmış. Tüketici kredileri %1,5 artarken kredi kartları %3,8 artmış. Uzun süredir en yüksek haftalık artış. Ticari kredilerde %1 artmış.

Yılın tamamına bakarsak tüketici kredileri %33, ticari krediler %35, bireysel kredi kartı ise %55 oranında artmış. 2024 Tüfesinin %44,38 olduğuna göre aslında bireysel kredi kartları dışında reel anlamda büyüme yok, hatta küçülme var.

Dünya emtia endeksi; Sıkışmaya devam. Bu hafta için sıkışmanın ana desteği 98 puan; direnci ise 100,55 puan oldu. 98 puanın altında kapanış kanalın daha çabuk aşağı yönlü kırılmasına yol açabilir bu hafta. Dayanırsa sıkışma Şubat ayının ikinci haftasına kadar devam edecek gibi duruyor.

Dolar/TL; Yıl sonunu 35,3350 liradan bitirdi. Aylardır dar bir bantta hafiften yukarı gidiyor. Kendi doğal hareketi mi yoksa birileri müdahale mi ediyor konusuna girmeyelim. Aylar önce bu bantta giderek yılsonunu 35,20 lira civarından bitireceğini yazmıştım. 2025 yılında aynı bantta aynı hareketi sürdürür mü söylemek için henüz erken ama TL’nin değerli kaldığını söyleyebilirim.

2003 yılından beri dolar fiyatı üzerine Türkiye yıllık Tüfesini ekleyerek bir rakam bulmaya çalışıyorum. 2018 Ağustos ayından 2020 Aralık ayına kadar USD/TL fiyatı Tüfeli fiyatın altında kaldı. Yani TL değerli kaldı. Aralık 2022 tarihine kadar ise USD/TL yukarıda kaldı yani TL değersiz kaldı. 2017 yılından beri bu iki fiyat birbirinden çok koptuktan sonra mutlaka bir yerde dengelenmiş. Tam üç kez bu dengelenme olmuş. 2024 sonu itibariyle TL yine fazla değerlenmeye başlamış. Bu verilere göre yıl sonu USD/TL fiyatı 45,79 lira olmalı.

Bist100’de 10400 puan direnci olanca ihtişamı ile duruyor. 3 Ocak Cuma günü işlem hacminde ciddi artış oldu. Yabancı alışı ise yukarı hareket başlatabilir; değilse yine yukarı gider ama soluğu kısa kalır.

ABD 10 yr tahvil; %4,65 direnç, buranın üstünde %5,02 zirvesi var. 2025 yılı için %3,55 hedefini konuşmak için %4,37 altına gelmesi gerek. 2008 yılından bu yana en yüksek zirvesi olan Ekim 2023 %5,02 zirvesini yeniden zorlayan ABD 10 yıllık tahvilleri global piyasa morallerini bozuyor.

Eur/Usd; Fed’in 2025 yılı için faiz indirmede elinin sıkı olacağı, ECB ise faiz indirimlerini sürdüreceği beklentisi EURO yu bozmaya devam ediyor. 1.04 aşağı doğru kırıldığına göre 1.00 yolculuğu başladı. En geç 2025 Mart sonunda 1.00 görebiliriz. 1.0260 bir müddet dayanabilir.

Bist100; 10400 puan direnci olanca ihtişamı ile duruyor. 3 Ocak Cuma günü işlem hacminde ciddi artış oldu. Yabancı alışı ise yukarı hareket başlatabilir; değilse yine yukarı gider ama soluğu kısa kalır.

S&P 2024 yılını %24 yukarıda tamamlıyor. Burada aslan payı %70 civarında yükselen “Muhteşem Yedili”de. Piyasa uzmanları 2025 yılında çok fazla yükseliş beklentisi içine girilmemesi konusunda uyarıyor ama 2024 yılı içinde aynı uyarıyı yaptılar. Şimdilik ABD ve Avrupa borsaları yıl sonu pozisyon kapama ve kar realizasyonlarını gerçekleştirmişler gibi.

TR 10 yr ve 2 yr tahvil; 10 yıllık faiz %27,35 desteğinin altını gördükten sonra haftanın son günü satış yiyerek yeniden %28 üstüne gitti. 2 yıllık faizler de %37 desteği altına gelince satış yiyerek %40 lara geri tırmandı. Buralarda yeni maliyet oluşması biraz zaman alacak gibi. TCMB nın Ocak ayında 250 baz puan daha faiz indirimi yeni seviyeleri belirleyecektir.

Doğalgaz; Katar, Avrupa arasındaki LNG gerginliğine 2025 yılı başından itibaren Rusya’nın Avrupa’ya gaz akışını kesmesi eklendi. 2025 kışının oldukça sert geçeceği söyleniyor.

Bu durum beklenti halindeyken doğalgaz vadeli fiyatını iki ayda 2,20 dolardan 4,20 dolara çıkardı. 4,20 dolardan geçen hafta ciddi satış geldi. “Beklenti gerçekleşti” kar realizasyonu oldu. 3,33 dolara kadar gevşedi. 3,63 dolar üstüne atıp iki hafta üstünde kapanış yapamadığı müddetçe yeniden yukarı dönmesi zor görünüyor.