Dünya ekonomisi 2025 yılında daha iyi olabilir!

Sonuç olarak 2024 yılında %3,1 küresel büyüme bekleniyordu, tutacak gibi. 2025 yılında ise ABD’nin %2,5, Çin’in %4,5 ve Avro bölgesinin %1,2 büyümesi bekleniyor. Dünya kendini buna hazırlıyor. ABD’nin %2,7, Çin’in %4,8, Avro bölgesinin %1,3 büyümesi küresel moralleri bir anda pozitife çevirebilir ki ben bunu bekliyorum.

Dünyada gündem; Trump 20 Ocak 2025 tarihinde başkanlık koltuğuna oturmaya hazırlanıyor. 2024 yılını “FED bu ay ne yapacak” dalgalanmalarıyla geçirdik; 2025 yılının her haftasını “Trump ne dedi” dalgalanmaları ile geçireceğiz.

FED in 2025 yılında faiz indirimi konusunda elinin daha sıkı olacağı beklentisi fazla. Ben ise FED dahil tüm major merkez bankalarının 2025 yılında da faiz indirimlerine devam edeceğini düşünüyorum.

Çin hükümeti, yavaşlayan ekonomiyi canlandırmak amacıyla 2025 yılında rekor seviyede 3 trilyon yuan (411 milyar dolar) tutarında özel hazine bonosu satmayı planlıyor. Çin son üç aydır sürekli ekonomisini alevlendirmek için yeni yaptırımlar açıklıyor ama iş pratiğe gelince ya yeterli olmuyor ya hava da kalıyor. Bakalım bu kararı ne kadar etkili olacak?

2025 Küresel umut; 2024 başında Çin ekonomisi için %5 üstünde büyüme tahminleri yapılıyordu. Bu beklenti %4,8 e kadar düşmüştü. Bu hafta ise yeniden %4,9 çıktı. 2025 yılında ise Çin’in %4,5 büyümesi bekleniyor. %5 büyüme beklenirken %4,8 büyüme piyasa morallarini bozdu tabi. 2025 yılı için %4,5 büyüme beklentisi varken %4,8 büyüyen bir Çin moralleri toparlayabilir.

ABD ekonomisi için ise 2024 beklentisi%1,7 iken büyük olasılık büyüme %2,8 civarında olacak. ABD bu sene dünya piyasalarının tamamen dram yaşamasını önledi aslında.ABD ekonomisinin 2025 yılında %2,5 büyümesi bekleniyor.

Euro bölgesi ise 2024 yılına negatif büyüme ile başlayıp yılın ikinci yarısı toparladı. 2024 yılı büyüme tahmini %0,8 oldu. ABD ile birlikte özellikle yılın ikinci yarısında dünya ekonomisinin drama dönmemesine yardımcı oldu. 2025 büyüme tahmini ise %1,2.

Sonuç olarak 2024 yılında %3,1 küresel büyüme bekleniyordu, tutacak gibi. 2025 yılında ise ABD’nin %2,5, Çin’in %4,5 ve Avro bölgesinin %1,2 büyümesi bekleniyor. Dünya kendini buna hazırlıyor. ABD’nin %2,7, Çin’in %4,8, Avro bölgesinin %1,3 büyümesi küresel moralleri bir anda pozitife çevirebilir ki ben bunu bekliyorum. Beklenildiği gibi büyüseler bile 2024’den daha karamsar olunmaz zaten, beklenen gerçekleşir.

Türkiye’de gündem; 30 Eylül 2024 tarihli yazımda “TCMB’nın faiz indirmek için aslında daha çok yolu var, faizi indirmemeli ama Kasım 2025 ayında 250 puan faiz indirecek. Para babaları tahvilde, onları mutlu etmek zorunda” diye yazmıştım. Kasım ayında olmadı, altını pek çok ekonomik, mali, sosyal algılarla donatıp Major piyasaların Noel tatilinde olduğu Aralık ayında yaptılar.

TCMB faiz indirdi; Faizini %47,5 seviyesine çekti. 2025 yılında 8 defa PPK toplanrısı yapacağını açıkladı. Beklenti her toplantıda 250 baz faiz indirimi olacağı. Bu yılsonu faizi %27,5 olacak demek. İki tane atlasalar %32,5 olur. Sanki ikisi arasında bir yer olacak.

Asgari ücret belli oldu; Asgari ücrete %30 zam yapıldı. Asgari ücretli reel anlamda biraz daha fakirleşti onu geçelim. İktidarın ekonomiyi soğutma çabasına uygun. İyi de o zaman BDDK kredi kullanımı artırmak için neden düzenlemeler yapıyor. İş veren kredi kullanıp üretim yaparken fakirleşen vatandaş bu üretimi nasıl tüketecek? Şimdiye kadar göremedik ama, vardır bir bildikleri deyip geçelim.

18 Kasım 2024 tarihli yazımda BİST100’ün 8600 puandan 10400 puana kadar çıkacağını, ama yabancı gelmez ise oradan yeniden 8000 puan altına gelebileceğimizi yazmıştım. Hedefine geldik ve dönüyoruz.

BİST100 HEDEFİNE GELDİ VE DÖNÜYORUZ

20.12.2024 TCMB ve BDDK verilerine göre;

Portföy; Yabancılar hisse senedinde 169 milyon dolar satış, tahvillerde ise 337 milyon dolarlık alış yaptı. Hisse senedinde Nisan ayından beri olduğu gibi yine bir ayı daha artıda kapatmayacaklar gibi duruyor.

Rezervler; MB brüt, net rezerv ve swapsız net rezerv, üçü birden haftayı ekside kapadı. Son bir aydır artan rezervlerin hepsi bir hafta da erimiş resmen. Sırasıyla 7,2 milyar dolar, 3,7 milyar dolar ve 3,7 milyar dolar haftalık erime var.

Krediler; Kredi ve kredi kartı harcamalarına yılbaşı harcamaları bile ateşleyici olamamış. KK harcamalarında negatif büyüme var. İktidar hakikaten tüketim talebini boğdu galiba.

Dünya emtia endeksi; Sıkışmaya devam. Bu hafta için sıkışmanın ana desteği 97,90 puan; direnci ise 100,70 puan oldu. Çin baskısı demir, çelik fiyatlarını aşağı doğru itmesine rağmen emtia bant içinde kalabiliyor.

Dolar/TL; 20 Aralık haftası MB rezervleri azalmış, Döviz mevduatı azalmış, bir miktar döviz çıkışı oldu sanırım. Zaten ilgili hafta 32,33 liraya kadar tırmanmıştı. Sıkışma devam ediyor. Üç hafta önce 35,20 civarından yılı kapatacağımızı tehmin ettiğimizi yazmıştım, sanırım tutturacağım. Bu hafta, 35,05 ile 35,40 arasında kalacaktır diye tahmin ediyorum.

ABD 10 yr tahvil; %4,65 gördü. Beni şaşırttmaya devam ediyor. Yine de ben 2025 yılı için %3,55 hedefimi koruyorum.

Eur/Usd; Fed’in 2025 yılı için faiz indirmede elinin sıkı olacağı açıklamalarına karşın ECB faiz indirimlerini sürdüreceğine dair söylemlerde bulunuyor. Bu durum Dolar karşısında EURO nun zayıflamasına neden oluyor. 1.04 şimdilik dayanıyor. Altında kapanış 1.00 e yolculuğu başlatabilir. Engeç 2025 Mart sonunda 1.00 görebiliriz.

BİST100; 18 Kasım 2024 tarihli yazımda BİST100’ün 8600 puandan 10400 puana kadar çıkacağını, ama yabancı gelmez ise oradan yeniden 8000 puan altına gelebileceğimizi yazmıştım. Hedefine geldik ve dönüyoruz. Yabancı hisseden uzak durmaya devam ediyor. 2,80 dolar pahalı geliyor sanırım. BİST100 dolar bazında 2,20 dolara gevşemeden gelmeyecekler gibi gözüküyor.

TR  10  ve 2 yr tahvil; Faiz indirim öncesi 10 yıllık faiz %27,50 ye kadar, 2 yıllık faizler  %37,40 seviyesine kadar gevşemişti. Faiz indirimi sonrası 10 yıllık faiz %29,35 seviyesine, iki yıllık faiz %40,70 seviyesine zıpladı. Beklediğim gibi kar realizazsyonu gerçekleşti. İki üç günde müthiş para değil mi? Kar realizasyonu sonrası çıkan para yeniden tahvile döner mi, dövize gider mi, hatta dövize gidip yurt dışına döner mi? Sıkıntılı bir bekleyiş.

Doğalgaz; AB, Katar’ a LNG için ceza kesmeye hazırlanıyor. Katar ise böyle bir durumda LNG satışını durduracağını açıkladı. Rusya’dan gaz alımını tamamen kesmeye hazırlanan AB, ABD ve Katar’ın LNG gazına umut bağlamıştı. AB’nin bu yönde bir ceza kesmeye cesaret edemeyeceğini düşünüyorum ama keserse doğalgaz fiyatları dalgalanır.

Eylül 2024 başında doğalgaz vadeli fiyatı 2 dolar civarındayken hedefinin 3,63 dolar olduğunu yazmıştım. Buralara çok yaklaştı. AB, Katar gerilimi 3,63 dolar güçlü direncinin kırılmasına yol açabilir. Yeni hedefi %4.75 olur o zaman.