Savaşa ara; Geçen haftaya “ABD-İran arasında anlaşma umutları azalıyor” haberleri ile başladık. Perşembe günü ise, ABD-İran arasında yeni bir anlaşma umudu doğduğu haberleri geldi. İran, savaşı sona erdirmeye yönelik küçük bir ilerleme kaydedildiğini söyledi.

ABD de başlayacak FIFA Dünya Futbol Şampiyonası ve Müslümanların Hac sezonunun başlaması ile savaşa ara verileceğini düşünüyorum. Hac sezonuda etkili olacaktır mutlaka ama Trump’ın bile ülkesinde şampiyona varken savaşı azdıracak kadar deli olmadığını düşünüyorum.

Savaş, karşılıklı ufak ihlallerle devam edecek gibi duruyor. Gerginlik bellirli bir dozun üstüne çıkmayacaktır. Enerji fiyatları belli bir seviyenin altına inmeyecektir. Hürmüz Boğazı üç aydır kapalı; bu durum yüksek enflasyon ve yüksek faiz stresini canlı tutacaktır. Major merkez bankaları üzerinde faiz artırma baskısı yapacaktır. FED in 2026 sonuna kadar iki defa faiz indireceği bekleniyordu, artık faiz artışı yüksek sesle konuşuluyor.

Türkiye tüy dikti; Körfez buhranının yaratacağı ekonomik sıkıntı dünyanın canını yakmaya devam ederken Türkiye’de CHP nin genel kurul seçimine “butlan kararı” çıktı. Dünya konjektöründeki olumsuzluklardan aslan payını alan Türkiye, sırtına ağır bir yük daha aldı böylece.

Dolar, CDS puanı, faizler yükselirken hisse senedi borsası devre kesti, MB rezervleri erozyana uğradı. Dünya merkez bankaları faizi artırmamak için direnirken TCMB nın direnme gücü daha da azladı. Global bankalar MB faizi için %40 oranını söylemeye başladı. Reel faiz zaten %40 ama, reel faizi de artırmak zorunda kalacak gibi. Erdoğan baskısı engelleyebilecek mi, göreceğiz.

MB nın faiz artırması Cary Tradeciler dışında kimsenin işine yaramayacaktır ama, sürekli yazdığım gibi Türkiye ekonomisinin tek çıpası yüksek faizle dövizi ülkede tutmak. O çıpanın kopmasına izin vermezler, son ana kadar direnirler diye düşünüyorum.

MB parasal sıkılaştırma için adımlar attı hemen. Bankaların kredi hacim artış oranını düşürdü. MB sıkıştırırken iktidar da varlık barışının ardından yurtdışından gelen gelirlere 20 yıl vergi istisnası, transit ticaret ve hizmete vergi indirimlerini gibi kolaylıkları devreye soktu.

Kredi musluklarının daralması şirketleri factoringe yönlendirecektir. Zaten yılbaşından beri yüksek talep vardı, factoring patlayacaktır. 2025 yılında özel bankacıkta gördüğümüz patlamayı 2026 yılında factoringte yaşayabiliriz.

Güven sağlayıp yüksek faiz verip döviz çekmek tek düşünceleri. Bu arada vatandaş olarak ağır bedeller ödüyoruz. İşsiz kalıyoruz, şirketlerimiz batıyor, fakirleşiyoruz, borcumuz artıyor. Yılın ilk dört ayında toplanan 100 liralık verginin 26 lirası faize gitti mesela. 2016 yılında 100 liralık verginin 10 lirası faize gidiyordu.

15. 05. 2026 TCMB ve BDDK verilerine göre;

Yabancı Portföy; İlgili hafta hisse senedinde 285 milyon dolar satış olurken, tahvilde kayde değer hareket yoktu.

DTH; İlgili haftada vatandaşda 3,1 milyar dolar azalış var.

TCMB rezerv; Her üç rezervde de 2 ile 3 milyar dolar arasında azalış var.

Krediler; Üst üste ikinci hafta hacim azalışı olmuş. Uzun süredir böye bir duruma şahit olmamıştım. Ortalama ticari kredi faizi yeniden %50 altına gelirken diğerlerinde kayde değer bir değişiklik yok.

Piyasalar; ABD den Japonya’ya kadar tahvil faizlerindeki sıçramalar kalıcı olur ve kredi piyasasını strese sokarsa nakit iyice kıymetlenecektir. Faizin cazibesi kıymetli madenler, konut, kripto gibi ürünleri gölgede bırakacaktır. Yeni Fed Başkanı Warsh, bilanço küçülmeye başlamak istediğini ima etti, gerçekleştirirse olay katmerleşir.

Gümüş; Desteklerikonuşmaya başlamak daha sağlıklı gibi. Bir hafta daha yatayda kalabilir ama sonrasında karar verecektir. Her yukarı harekette azaltmak iyi olacak gibi. 95 ve 103 dolar direnç oldu. Destek 71,50 ve 61 dolarda. 61 dolar ile 50 dolar arasından yeniden pozisyon alınabilir.

Altın; 4400 dolar destek. Direnç 4800 dolar ve 4975 dolar. 4390 doların altına gelirse 3900 dolar hedefe girer.

Dünya emtia endeksi; 138 puan desteği dayandı. 138 ile 126 puan arasına geri döneceğini tahmin ediyorum. 126 puan aşağı kırılamayacak güçlü bir destek değil bu arada.

USD/TL; Geçen hafta “Haftayı 45,65 TL civarından kapatır” tahmininde bulunmuştuk. Doların diğer paralar karşısında değer kazanmasına, Türkiye’de CHP butlanı yaşanmasına rağmen 45,71 den kapandı. Gugukkk! Bu haftayı 45,81 ile 45,92 arasında bitirir.

Eur/Usd; “Haziran 2025 tarihinden beri kısa süreli dışına çıksa da 1,1870 ile 1,1575 kanalında kalmaya devam ediyor” demiştik. Geçen hafta 1,1575 dayandı. Bu hafta destek 1,1610. Burası kırılsa bile 1.1575 kuvvetli. Dayanamazsa 1,14 hedefte.

ABD Tahvil 10 YR; Tüm dünya tahvilleri “faiz yükselecek” beklentisi ile satış yedi. AB, Japonya, İngiltere. ABD 10 yıllıkları %4,66 yı görüp gevşedi. %4,51 destek olursa yüksek faiz uzun süreli olabilir. %4,30 seviyesinin altı artık zor gibi duruyor.

Bist100; Geçen hafta belirttiğim 13000 puanı görüp döndü. 15100 direnç, 13000 puan destek. Dolar bazında destek 3 dolardaydı ama dünya borsaları sert düşerse 2,91 dolar görebilir demiştik. Dünya borsalarına bir şey olmadı ama Türkiye “butlan” yedi ve 2,83 dolara kadar gevşedi. Haftayı 3,02 dolardan kapaması olumlu ama bu haftaya 3,05 üstünde başlayıp altına gelmemesi gerekli, yoksa 2,73 dolar hedefe girer.

Dolar endeksi; Geçen haftada 99,50 direncinin altında kaldı. Geçerse 100 ve 102 puan kuvvetli direnç.

Bitcoin; İki ay önce belirttiğim 84.800 dolar direncine doğru yeniden hareketlense de devam edemedi ve haftayı 76000 dolardan kapadı. Eylül ayına kadar 84800 ile 64800 arasında kalmaya devam edebilir.

Brent ve Ham petrol; Mart ayında beri Brent petrol, 126 dolar ve 98 dolar arasındaki geniş bantta dalgalanmaya devam ediyordu. Sanki bir müddet dalga boyu daralacak. Destek 101, 98 ve 92 dolarda.
Ham petrol, 105 dolar direnç, 90 ve 85 dolar destek.