TCMB’nin faizi sabit bırakması, piyasaların istikrar arayışına yanıt vermesi açısından en ideal ve en düşük riskli adım olarak görülüyor. Bu durum: Yatırımcı güveni, Kurda istikrar ve Enflasyonla mücadelede kararlı duruş açısından önemli bir mesaj içerecek bir adım olur.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), 17 Nisan 2025 Perşembe günü saat 14:00'te toplanarak faiz kararını açıklayacak. Piyasa beklentileri, politika faizinin mevcut % 42,5 seviyesinde sabit tutulması yönünde yoğunlaşmaktadır.
EKONOMİK GÖSTERGELER VE BEKLENTİLER
Enflasyon Hedefi: TCMB Başkanı Fatih Karahan, 2025 yılı sonunda enflasyonun %21'e düşmesini hedeflediklerini belirtmiştir.
Piyasa Katılımcıları Anketi: Nisan 2025 anketine göre, yıl sonu enflasyon beklentisi %29,98, 12 ay sonrası için %25,56 seviyesindedir.
Fonlama Stratejisi: Mart ayında yapılan ara toplantıda, faiz koridorunun üst bandı %46'ya çıkarılmış ve fonlama bu seviyeye kaydırılmıştır.
OLASI PARA POLİTİKASI KARARI
Mevcut ekonomik veriler ve piyasa beklentileri doğrultusunda, TCMB'nin 17 Nisan 2025 tarihinde politika faizini %42,5 seviyesinde sabit tutması beklenmektedir. Ancak, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda, para politikası araçlarının etkili şekilde kullanılacağı ifade edilmiştir.
Bu karar, enflasyonla mücadelede kararlı bir duruş sergilenirken, ekonomik büyümeyi destekleyici bir yaklaşımı da yansıtmaktadır.
17 Nisan 2025'te TCMB'nin vereceği para politikası kararını piyasalar açısından değerlendirdiğimizde;
1. Politika Faizi Sabit Kalırsa (%42,5) — Beklenen Senaryo
Borsa (BIST 100), Pozitif etkilenebilir. Belirsizliğin ortadan kalkması ve öngörülebilirliğin korunması yatırımcı güvenini artırabilir.Özellikle banka ve sanayi hisselerinde toparlanma görülebilir.
Döviz Kurları, Sınırlı tepki verir. Zaten sabit bırakılacağı yönünde güçlü bir beklenti var, bu yüzden piyasa büyük ölçüde fiyatladı.Kurda ani bir yükseliş beklenmez, ancak dış etkenlere bağlı sınırlı dalgalanma olabilir.
Tahvil ve Bono Piyasası, Faizlerin sabit kalması, getiri eğrisini dengede tutar.Uzun vadeli tahvillerde sınırlı talep artışı olabilir, çünkü faiz artışı riskinin ötelenmesi güven verir.
Gayrimenkul Sektörü, Olumsuz-nötr etki yaratır.Konut kredisi faizleri yüksek kalmaya devam eder. Talep düşük kalır.Yatırım amaçlı gayrimenkul alımları zayıf seyreder.Müteahhit firmaların projeleri beklemeye geçebilir.
Bankacılık Sektörü,Pozitif-nötr etki oluşur. Bankalar mevcut yüksek faizden mevduat toplarken, kredilerde temkinli büyüme sağlar. Net faiz marjı (NFM) dengelenir, bankacılık hisseleri istikrar kazanır. Borsadaki büyük banka hisseleri olumlu etkilenebilir.
Perakende Sektörü,Nötr-pozitif etki oluşur.Tüketici harcamalarında radikal bir değişim olmaz. Yüksek enflasyonla başa çıkmaya çalışan firmalar için öngörülebilirlik artar. Gıda perakendecileri yüksek fiyat geçiş gücü sayesinde avantajlı olabilir.
Kısacası, para politikasında etkili yönetimin sırrı piyasalara kullak vermek ve beklentileri karşılayarak, güvenlerini sağlamak ve daha sonra da yönlendirerek hedeflerine ulaşmaya bağlıdır. Bu nedenle, Rasyonel olan TCMB’nin faizi sabit bırakmasıdır.
2. Faiz Artışı Sürprizi Gelirse (Örn. +250 bp)
Borsa, İlk tepki negatif olabilir. Şirketlerin finansman maliyetleri artacağından, özellikle borçlu sektörlerde satış baskısı görülebilir.Ancak uzun vadede enflasyon kontrol altına alınacağı beklentisiyle toparlanma gelebilir.
Döviz, Türk Lirası güçlenir. Yüksek faiz, Türk Lirası’na olan ilgiyi artırır. Kurda düşüş yaşanabilir.
Tahvil Piyasası, Kısa vadeli tahvillere ilgi artar. Çünkü daha yüksek getiri sağlarlar. Getiri eğrisi yukarı kayar.
Gayrimenkul Sektörü, olumsuz etki oluşur, Mortgage faizleri daha da yükselir, konut satışları yavaşlar. Stok birikimi ve fiyatlarda gevşeme olabilir. Arsa yatırımına ilgi azalır.
Bankacılık Sektörü,Kısa vadede negatif etki oluşur. Bankaların kredi verme iştahı düşer, çünkü fonlama maliyeti artar. Ancak güçlü sermayeli bankalar (GARAN, ISCTR) daha dayanıklı olabilir. TL güçlendiği için döviz açık pozisyonu olan bankalar rahatlar.
Perakende Sektörü, Olumsuz etki oluşur. Tüketici kredileri pahalılaşır, talep daralır. Dayanıklı tüketim malları (elektronik, mobilya vs.) satışları düşer. Sadece temel tüketim yapan firmalar kâr marjlarını koruyabilir.
3. Faiz İndirimi Gelirse (Beklenmeyen Senaryo)
Borsa, Kısa vadede yükseliş olabilir ama uzun vadede risk artar. Özellikle büyüme odaklı sektörlerde (inşaat, otomotiv) geçici yükselişler yaşanabilir.Enflasyonun kontrolden çıkacağı endişesi borsayı orta vadede baskılayabilir.
Döviz, Türk Lirasında hızlı değer kaybı görülebilir. Enflasyon beklentileri bozulur.Yatırımcılar dövize yönelebilir.
Tahvil, Talep artar ama riskler de büyür. Enflasyonun tahvil getirilerini aşması riski gündeme gelir.
Gayrimenkul Sektörü, kısa vadeli pozitif etki oluşur. Mortgage faizlerinin düşme beklentisiyle konut talebi artar. Özellikle ilk ev alacaklar ve yatırımcılar piyasaya döner.İnşaat firmalarının borsa hisseleri değer kazanabilir.
Bankacılık Sektörü, İlk etapta pozitif görünür. Kredi verme iştahı artar, tüketici kredilerinde canlanma olur. Ancak enflasyon artarsa, bankaların varlık kalitesi riske girer.
Perakende Sektörü, Pozitif etki oluşur.Taksitli alışveriş canlanır, perakende satışlar artar. Beyaz eşya ve elektronik gibi sektörlerde canlılık olur. AVM ve zincir mağaza şirketleri daha iyi performans gösterebilir.
Sonuç olarak, TCMB’nin faizi sabit bırakması, piyasaların istikrar arayışına yanıt vermesi açısından en ideal ve en düşük riskli adım olarak görülüyor. Bu durum: Yatırımcı güveni, Kurda istikrar ve Enflasyonla mücadelede kararlı duruş açısından önemli bir mesaj içerecek bir adım olur.
Nitekim, piyasalarda bazı olguları anlatan ve geleceğe ışık tutan önemli sözler vardır; örneğin ”piyasalar ergeç istediğini alır”sözüne bir de“Kısa vadede piyasa bir oylama makinesidir, uzun vadede ise bir tartı makinesidir.” Kısacası, para politikasında etkili yönetimin sırrı piyasalara kullak vermek ve beklentileri karşılayarak, güvenlerini sağlamak ve daha sonra da yönlendirerek hedeflerine ulaşmaya bağlıdır. Bu nedenle, Rasyonel olan TCMB’nin faizi sabit bırakmasıdır.
.png)
Yorum Yazın